MoneyDJ新聞 2026-09-08 10:02:43 黃文章 發佈

英國《金融時報》報導，今年以來，俄羅斯運往香港的黃金大幅增加，香港成為遭西方制裁的俄羅斯黃金的重要交易中心。香港貿易數據顯示，今年前七個月，香港從俄羅斯進口的黃金接近100公噸，創下歷史新高，幾乎是2025年同期進口量的3倍。

倫敦證券交易所集團（LSEG）分析師德巴吉特·薩哈（Debajit Saha）表示：「自從烏克蘭衝突爆發後，倫敦對俄羅斯黃金關閉大門，俄羅斯生產商便日益將出口轉向東方市場。」自2022年莫斯科對烏克蘭發動全面入侵、美國和英國對俄羅斯黃金實施制裁以來，俄羅斯出口至香港的黃金數量便持續增加。

薩哈表示，由於中國大陸對黃金進口實施配額限制，中國買家經常購買黃金後將其存放在香港，因為香港對黃金進口並沒有相關限制。俄羅斯是全球第二大黃金生產國，僅次於中國，而莫斯科日益依賴大宗商品出口，尤其是對中國的出口，以支撐其戰時經濟。進入香港的大部分黃金最終都會流向中國。

然而，香港境內俄羅斯黃金數量不斷增加，將對香港的國際金融業構成挑戰。律師事務所Reed Smith制裁專家坦·阿爾巴伊拉克（Tan Albayrak）表示：「西方銀行確實面臨無意間受到牽連的實際風險。如果交易鏈涉及受到制裁的生產商，那麼與該受制裁生產商進行間接交易，就可能使相關機構面臨風險。」

俄羅斯黃金與其他國家黃金在交易、儲存及精煉過程中可能產生混合，使西方銀行、精煉商及金融機構難以確認一批黃金的真正來源。一旦交易鏈中存在遭制裁的俄羅斯生產商，即使交易本身並非直接與俄羅斯進行，也可能使金融機構面臨違反制裁規定的風險。因此，香港若希望成為國際級黃金清算中心，就必須在擴大市場規模與維持國際金融合規之間取得平衡。

中國既是全球最大的黃金生產國，也是最大的黃金消費國，央行近年持續增加黃金儲備，民間投資者對黃金的需求也十分強勁。在中國大陸對黃金進口存在配額限制的情況下，香港因為黃金進口限制相對較少，自然具備重要的中轉功能。部分黃金先進入香港，再流向中國大陸，使香港成為連接俄羅斯供應與中國需求的重要橋梁。

西方制裁的目的之一，是透過限制俄羅斯取得金融資源，削弱其支撐戰爭的能力。然而，如果俄羅斯能夠將原本流向西方的黃金轉往亞洲，再透過香港等金融中心進行交易，其部分經濟價值仍然可以被實現。換言之，制裁並沒有消滅俄羅斯黃金的市場需求，而是改變了黃金的流向與交易網絡。俄羅斯對中國出口能源、金屬與其他資源，再換取經濟與金融支持的模式，也正在形成更緊密的俄中商品貿易關係。

日經新聞報導，新加坡和香港正在爭奪亞洲黃金交易核心市場的地位，因亞太地區的黃金需求已擴大至全球總量的近7成。新加坡的優勢在於地緣政治上的中立，而香港則能夠滿足以人民幣計價的黃金需求。日本貴金屬市場協會代表理事池水雄一認為：「未來香港可能主要吸納大華人圈市場的需求，而新加坡則更多承接印度和東南亞的需求，兩地或將形成一定程度的市場分工」。

（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）

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